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優質的白馬股估值上具有較大吸引力。

千億醫藥龍頭營收破100億元

1月23日晚，千億龍頭“中藥茅”片仔癀發布業績快報，2024年實現的營業收入約為107.69億元，同比增長7.06%；對應實現的歸屬凈利潤約為29.74億元，同比增長6.32%。

片仔癀表示，公司利潤增速放緩的主要原因系重要原材料成本的上漲對利潤空間造成了壓縮。數據來看，公司在2022年以前的凈利常年保持兩位數增長，2022年凈利潤同比增幅僅為1.66%，增速明顯放緩。

2023年間，片仔癀通過提價將主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒，以提振業績。

在提價策略下，2023年公司營業收入突破百億元大關，實現100.58億元；實現歸母凈利24.72億元，同比增長13.15%，增幅回到兩位數。如今僅過去了一年，片仔癀凈利增速再度出現放緩。

片仔癀是中藥精華品種的代表，片仔癀、安宮牛黃丸等產品名揚海內外。二級市場走勢方面，公司股價在2021年7月21日創下485.95元的歷史高價，隨后大幅回調，并在2024年2月回落至177.22元的階段低點，最新價來看最大回撤超57%，最新總市值1230億元。

白馬股或迎來估值修復

1月22日，六部門《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》正式落地，對各類中長線資金入市作出具體的部署安排。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，推動中長期資金入市的措施積極有效，提高資本市場的穩定性和可投資性。中長期資金構成市場基石投資者，減少市場波動幅度，利好績優白馬股。

同時他還表示，2025年市場的主要機會仍然集中在被錯殺的優質股上。優質的白馬股經過三年調整，估值上具有較大吸引力。隨著政策的落地和經濟數據的改善，預計2025年將迎來估值修復機會。

2024年以來，白馬股指數累計漲幅達9.19%，而萬得全A指數上漲7.98%，國證2000指數則大幅下行1.85%。這一逆襲并非短期現象，而是受到估值、風格切換、宏觀環境變化及政策導向等多重因素的推動，表明“重返核心資產”具備中長期配置邏輯。

與上一輪“白馬龍頭抱團”行情不同，本輪核心資產的回歸更側重于基本面定價，而非通過景氣度提升估值，同時更注重優質個股的選擇，而非行業屬性。投資者傾向于尋找具有護城河優勢、ROE較高、現金流穩定、股息率較高的企業。

證券時報·數據寶根據以下指標，篩選出仍處于相對底部的優質高回報白馬股，條件如下：

1. 最新評級機構在5家以上且機構一致評級“買入”。

2. 2021年至2023年凈資產收益率ROE均大于15%。

3. 最新市盈率低于30倍。

4. 最新收盤價較2021年以來的高點最大回撤超30%。

符合上述條件的個股有24只，其中鹽湖股份一直是國內鉀肥龍頭公司，打破了鉀肥完全依賴進口的歷史；安防龍頭海康威視推進智能家居、移動機器人與機器視覺、紅外熱成像、汽車電子等新領域布局，創新業務收入及營收占比持續提升。

機構上調25股盈利預測

茅指數自2021年2月高點以來大幅回撤超40%，貴州茅臺、“醫藥茅”恒瑞醫藥、“器械茅”邁瑞醫療、“中藥茅”片仔癀、“免稅店之王”中國中免，以及隆基綠能、萬華化學、五糧液等行業巨頭走勢不佳。但這些白馬龍頭股仍具有穩定的業績、強大的盈利能力或良好的品牌形象，是傳統價值投資的典型代表。

在此期間，周期交替，以TMT為代表的科技和未來產業獲得青睞。這些新白馬較多分布在新興產業，如新能源（新能源汽車、光伏等）、半導體、人工智能、生物醫藥創新藥等領域。這些行業處于快速發展階段，技術迭代迅速，市場空間不斷擴大。例如，寒武紀作為人工智能芯片領域的代表企業，受益于人工智能技術的發展和應用場景的拓展。

從市值來看，中國移動市值一路飆升，由2022年末的1萬億元，增加到1.52萬億元。比亞迪、賽力斯、工業富聯、中芯國際、海光信息、寒武紀-U均成長為千億市值龍頭企業。

匯豐晉信基金陸彬曾表示，越來越多行業的新白馬龍頭公司的長期價值已經具備非常大的吸引力。未來投資主線是價值投資，大盤新白馬股會更加占優。

隨著2024年業績預告進入尾聲，在超500億元市值的科技白馬股中，近一個月獲機構上調2025年盈利預測的個股有25只。

AI芯片龍頭寒武紀-U業績預告顯示，2024年第四季度凈利潤為2.4億元到3.28億元，上市以來首次實現單季度盈利。對于2025年的業績，光大證券最新預測凈利潤-200萬元，較上次預測虧損7700萬元，有大幅的調高。另外，新易盛、瑞芯微、海光信息、勝宏科技等AI產業鏈公司均有業績上調。