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紐曼思（02530.HK）今日在港股上市，公司最新市值約為7億港元。該公司只有44名員工。

2024年12月30日，紐曼思在港交所公告，擬香港IPO發售2.5億股股份。并于2024年12月30日至2025年1月7日招股，發售價將為每股發售股份0.80—1.09港元，每手買賣單位為8000股，財通國際融資為獨家保薦人。

最終發售價為每股0.8港元，全球發售凈籌1.21億港元。每手8000股。其中，香港公開發售獲65.17倍認購，國際發售獲1.03倍認購。

紐曼思最終招股價定在區間下限，但今天股票依然表現不佳，開盤價為0.79港元，截至發稿最新股價為0.72港元，跌幅為10%。

業務

紐曼思的營養品以專屬品牌（即紐曼思及紐曼斯，英文“Nemans”）銷售，分為五個主要類別，即藻油DHA、益生菌、維生素、多維營養素及藻鈣產品。

藻油DHA是其核心產品，DHA多存在于魚油和藻油之中，適用于孕產婦和嬰幼兒的營養品，又被稱為“腦黃金”，主要消費對象是孕婦、產后婦女以及嬰幼兒。

2021年—2023年和2024年上半年，紐曼思的營收分別為3.38億元、3.67億元、4.27億元和1.46億元；凈利潤分別為1.20億元、0.88億元、1.59億元和0.45億元。

在2023年上半年，紐曼思的營收為1.92億元，凈利潤為7726萬元。2024年上半年，其營收和凈利潤均出現下滑，同比下降23.96%和41.75%。

2023年開始，紐曼思采取了降價模式，原本平均售價為230元（左右）/件的藻油DHA降至210.7元/件，降價延續到了2024年上半年，藻油DHA產品毛利率從之前的76%以上下降至73.3%。

除了藻油DHA這種面向孕婦和幼童產品外，紐曼思還拓展了其他營養品業務。其中，益生菌產品是紐曼思的第二大業務。2021年—2023年和2024年上半年，這塊業務的營收分別為2383萬元、1949萬元、1843萬元和489萬元，占總營收的7.1%、5.3%、4.3%和3.3%。

截至2024年6月底，公司現金及現金等價物為2.96億元，其流動比率11.3，速動比率9.8。財務狀況良好。

員工

報告期內紐曼思員工總共只有44名，由9名執行董事及高級管理層、13名銷售及營銷、4名會計及財務、4名行政及人力資源以及16名物流成員組成，沒有研發和生產人員。

紐曼思主要是從海外尤其是美國和新西蘭，進口主要成分及材料，再由供應商根據紐曼思的規格要求，在國內進行加工或直接提供進口制成品。

該公司主要從事品牌營銷，原料生產和產品加工，都采用收購和委托的方式，對員工人數要求不高。此前公司員工人數更少。

從股權結構來看，紐曼思無外部股東介入，完全由創始人王平和妻子崔娟通過遠東財富管理（中國有限公司）實現100%控股，目前，王平和崔娟二人為紐曼思唯二的執行董事，王平為董事會主席及總裁。

市場

從市場競爭來看，據弗若斯特沙利文的報告，當前國內母嬰藻油DHA行業大約有100家企業參與，至于母嬰益生菌市場，則約有120家企業參與競爭。

但是市場面臨著激烈競爭，去年11月26日，美贊臣與帝斯曼-芬美意集團人類營養與關愛事業部于上海簽署合作協議，并在現場推出了雙方攜手開發的新品“美贊臣學優力藻油DHA軟膠囊”。

紐曼思凈利潤率很高，但是主流產品降價，可能是其行業地位下降的信號，導致投資者信心不足。

紐曼思也試圖開拓其他業務，2022年紐曼思開始代理銷售奶粉產品，但卻在當年該供應商被查出產品含有香蘭素而“踩雷”，當年計提奶粉產品存貨1770萬元，產生非經常性虧損8150萬。

紐曼思則主要依賴線上渠道銷售。2020年至2023年上半年，紐曼思的線上渠道營收占比從62.7%提高至68.9%，通過京東、天貓等電商平臺銷售，接近五成營收通過將產品賣給平臺實現。

該公司曾于2019年4月和10月、2020年7月、2020年12月分別先后四次沖擊IPO，但均以失敗告終。