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REITs產品打新勝率穩定，獲得資金熱捧。

松發股份昨日晚間發布公告稱，預計2024年度實現歸母凈利潤為-8700萬元到-6225萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-8862萬元至-6341萬元。同時，預計2024年營業收入為2.54億元至2.95億元，扣除與主營業務無關的收入后為2.52億元到2.93億元，這些數據均低于3億元。根據《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.2條的規定，公司股票可能被實施退市風險警示。

公告指出，若2024年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤和營業收入觸及相關規定，公司股票將在2024年年度報告披露日起開始停牌，并在停牌后5個交易日內實施退市風險警示。公司將在股票被實施退市風險警示之前一個交易日發布公告，復牌后將標注“*ST”。這是公司首次發布此類風險提示，預計在2024年年報披露前再發布2次風險提示公告。

松發股份主要經營家瓷、定制瓷和酒店瓷等日用陶瓷用品，公司先后為人民大會堂、中南海、東盟博覽會和亞歐首腦會議研制生產國宴用瓷及禮品瓷，被譽為“國瓷”和“現代官窯”。2024年，因擬作價80.06億元購入恒力重工100%股權的松發股份乘上“并購重組”概念的快車，公司股價收獲14連板，從低于15元/股迅速拉升至54.53元/股的高點，目前股價在40元附近震蕩。

REITs產品投資收益顯著

今年以來，市場對REITs產品的投資熱情顯著提升。特別是在利率下行，股市無明顯突破的背景下，REITs資產作為穩健投資的優選品種受到各方投資者青睞。

行情表現來看，從2024年12月開始，中證REITs全收益指數顯著上漲，截至目前累計上漲6.75%，相較于同期滬指（-2.57%）、深證成指（-4.21%）、創業板指（-6.67%）、北證50（-13.61%）的行情表現來看，REITs整體收益水平頗具吸引力。

從今年開年以來的行情表現來看，58只已上市交易的REITs產品中有46只斬獲正收益，占比近8成。中金重慶兩江REIT、華泰南京建鄴REIT的漲幅居前，分別上漲10.15%和10.01%。

從REITs持有項目的行業類型來看，2025年以來，消費基礎設施、保障房、倉儲物流、園區基礎設施類REITs漲幅居前。

資金認購火熱，公眾認購倍數創歷史新高

2025年開年，多個公募REITs“首單”項目有望登陸滬深交易所。近日，易方達華威農貿市場REIT、國泰君安濟南能源供熱REIT、華夏金隅智造工場REIT、匯添富九州通醫藥倉儲物流REIT相繼獲核準，上市在即。

國泰君安濟南能源供熱REIT近日公布配售結果，其公眾投資者配售比例僅為0.1229%，意味著投資者認購1萬元僅能獲配12.29元；公眾投資者有效認購基金份額數量為122.02億份，為公眾發售初始基金份額數量的813.44倍，創公募REITs公眾認購倍數歷史新高。

年內開啟認購的易方達華威農貿市場REIT公眾投資者配售比例為0.2457%，雖然高于上述產品，但放在全市場公募REITs產品中，配售比例仍為極低水平。公眾投資者有效認購基金份額數量為公眾發售初始基金份額數量的407.04倍。

綜合發行價計算，開年以來，這兩只REITs產品分別“吸金”1292.93億元和673.35億元，合計“吸金”規模達1966.28億元。

REITs打新收益穩定

據證券時報·數據寶統計，目前市面上58只REITs產品中，上市首日上漲的產品有52只，上市首日漲跌幅錄得0的有2只，首日即破發的產品有4只，打新成功率近90%。以上市以來的收益來看，截至1月14日收盤，已上市的58只REITs中43只收益率為正，占比近75%。

以2024年以來開始認購31只公募REITs產品來看，公眾投資者認購倍數大于100倍（有效認購確認比例小于1%）的有7只。排除2025年開啟認購，還未上市交易的2只產品后，其余5只公眾投資者認購倍數大于100倍的產品上市首日全線錄得上漲，平均漲幅為15.61%；上市以來均累計實現上漲，漲幅均值為31.88%。

一直以來，REITs打新收益雖然不算高，但勝率相對穩定。近期REITs產品持續上漲的行情之下，不少投資者擔心REITs火起來后，打新中簽率更低，打新難度增加，“蒼蠅腿”肉再也吃不上了。

展望2025年，中金基金表示，伴隨政策的進一步完善和市場的逐步成熟，公募REITs市場規模有望繼續擴大。常態化發行機制下，預計將有更多領域的“首單”項目納入公募REITs發行范圍，文旅基礎設施、養老、數據中心等領域有望迎來新的突破。

投資策略方面，中金基金認為，投資者或將更加重視產業周期蘊含的結構性配置契機，現金分派率較高、估值合理且具備業績修復潛力的公募REITs產品更易獲得青睞。同時，在利率下行背景下，公募REITs產品作為一種兼具股債屬性的高比例分紅特征投資產品，其投資價值有望得到進一步釋放。